Unitree Robotics: Der einzige Pre-IPO-Humanoid mit echten Umsätzen
IPO-Antrag eingereicht, profitabel seit 2020, Marktführer nach Stückzahl. Was Unitree von Figure und 1X strukturell unterscheidet — und warum deutsche Anleger trotzdem nicht einfach mitmachen können.
Unitree Robotics aus Hangzhou hat am 20. März 2026 den Antrag für einen Börsengang auf Shanghais STAR Market eingereicht — angenommen am gleichen Tag. CITIC Securities ist Lead-Underwriter, das Volumen der Kapitalerhöhung beträgt rund 4,2 Mrd. CNY (etwa 608 Mio. USD), die Bewertungs-Range bewegt sich in den Schätzungen zwischen 3 und 7 Mrd. USD. Marktbeobachter halten einen Post-IPO-Marktwert oberhalb von 100 Mrd. CNY (rund 14 Mrd. USD) für möglich. Damit wird Unitree zum ersten profitablen Humanoid-IPO der Welt — und zur einzigen der hier verfolgten Pre-IPO-Gesellschaften, deren Bewertung nicht aus Spekulation, sondern aus Umsatz heraus argumentierbar ist.
Warum ist Unitree profitabel, wenn Figure und 1X Geld verbrennen?
Drei strukturelle Gründe. Erstens: Produktbreite. Unitree verkauft seit 2016 Quadruped-Roboter (Go2 ab 1.600 USD) — ein etabliertes, profitables Geschäft, das die Humanoid-Entwicklung quersubventioniert. Zweitens: chinesische Industriepolitik. Unitree-CEO Wang Xingxing wurde als stellvertretender Vorsitzender der nationalen Standardisierungskommission für Humanoid-Roboter ernannt; staatliche Subventionen, Steuererleichterungen und Beschaffungsverträge fließen direkt in den Sektor. Drittens: Preispunkt. Der R1 startet bei 5.900 USD, der G1 bei 16.000 USD — Western-Konkurrenz ist preislich schlicht nicht mithaltefähig.
Die Zahlen aus dem Börsenprospekt sind beeindruckend: Bruttomarge rund 60 %, Umsatz Januar bis September 2025 von 1,167 Mrd. CNY (etwa 165 Mio. USD), 5.500+ ausgelieferte Humanoide in 2025 — Weltspitze nach Stückzahl. 70 % globaler Quadruped-Marktanteil. Profitabel seit 2020.
Wie ist die 7-Milliarden-IPO-Zielbewertung einzuordnen?
Auf Basis 2025-Umsatz wäre das ein Forward-Price-to-Sales-Verhältnis im niedrigen bis mittleren 20er-Bereich am unteren Ende der Range. Das ist hoch, aber gemessen an Figure (P/S essentiell unendlich) oder 1X (P/S in dreistelliger Größenordnung) das mit Abstand vernünftigste Multiple im Pre-IPO-Humanoid-Segment.
Die Rückseite: Unitree hat ein Konzentrationsrisiko. 73,6 % des Humanoid-Umsatzes entfallen laut Prospekt auf Forschungs- und Bildungskunden — die industrielle Adoption steht erst am Anfang. Wenn der Universitäts-Markt sättigt, bevor industrielle Kunden in Volumen kaufen, verlangsamt sich das Wachstum drastisch.
Welche regulatorischen Risiken gibt es?
Erhebliche. Im Mai 2025 forderte das US House Select Committee Sicherheitsüberprüfungen von Unitree-Produkten an, nachdem dokumentiert wurde, dass Go2-Quadrupeds in militärischen Übungen und in der Ukraine eingesetzt worden waren. Unitree betont eine zivile Nutzungspolitik, kann diese auf Sekundärmärkten aber nicht durchsetzen. Eine Verschärfung des US-Exportregimes gegen chinesische Robotik wäre ein materielles Risiko — gerade weil DACH-Industriekunden über RBTX.de und EF Robotics Berlin direkt von Unitree beziehen.
Unitree ist die einzige Pre-IPO-Humanoid-Wette, in der Gewinn keine Hypothese ist.
Wie kommen deutsche Anleger an Unitree-Aktien?
Direkter Erwerb von A-Aktien an Shanghais STAR Market ist für deutsche Privatanleger faktisch nicht möglich — der Stock-Connect-Mechanismus zwischen Hong Kong und Shanghai schließt STAR-Werte für ausländische Retail-Investoren weitgehend aus. Mittelbarer Zugang besteht nach IPO-Datum über ETFs mit STAR-Market-Schwerpunkt: KraneShares KSTR (STAR Market) und KOID (Humanoid Robotics) bieten anteilige Exposition.
Was zu beobachten ist
Drei Datenpunkte werden über die Aktien-Performance entscheiden: erstens das Closing-Datum und die finale Bewertungs-Range des STAR-Listings — Q2 2026 ist Konsens, kann aber rutschen; zweitens die Verschiebung des Umsatz-Mix von Forschung/Bildung zu Industrie — Schlüssel für die Skalierungs-Story; drittens die US-Exportkontroll-Lage — jede Eskalation hier ist ein direktes Aktien-Risiko.
Häufige Fragen
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